Au début de l'année 2025, Anthropic était une startup d'IA bien financée. Aujourd'hui, elle frôle une valorisation d'un billion (1 000 milliards) de dollars. Voici ce qui s'est passé, pourquoi cela compte et ce que vous devriez surveiller ensuite.
Le tour de table qui a battu tous les records
Anthropic vient de finaliser une série H de $65 milliards, portant sa valorisation post-monétaire à $965 milliards. Relisez bien, pas $965 millions, mais près d'un billion (1 000 milliards) de dollars pour une entreprise privée qui n'existait pas il y a cinq ans.
Ce qui rend cela encore plus frappant, c'est la rapidité. Il y a tout juste quatre mois, Anthropic a levé $30 milliards sur une valorisation de $380 milliards. En un seul trimestre, sa valorisation a plus que doublé.
Taille du tour de table | $65Mrd (Série H) |
Valorisation post-monétaire | $965Mrd |
Chiffre d'affaires annuel récurrent | $30 à 40Mrd (contre $1Mrd fin 2024) |
ARR de Claude Code | $2,5Mrd — moteur de 4 % de tous les commits GitHub |
L'activité derrière les gros titres à un milliard de dollars
La valorisation ne provient pas uniquement de l'engouement médiatique. Les revenus d'Anthropic ont été multipliés par environ 10 par an pendant trois années consécutives – un rythme pratiquement du jamais vu pour un logiciel d'entreprise à cette échelle.
Huit des dix entreprises du Fortune 10 sont désormais des clients payants. Le nombre de comptes dépensant plus de $1 million par an avec Anthropic est passé d'une douzaine il y a deux ans à plus de 500 aujourd'hui. La demande des investisseurs institutionnels a été si intense que certains n'ont disposé que de 48 heures pour engager leurs allocations, et plusieurs ont injecté $5 milliards par simple souhait d'y avoir accès.
Où cela laisse OpenAI
Jusqu'à la clôture de ce tour de table, OpenAI détenait le record de la plus haute valorisation privée de l'IA de l'histoire – $852 milliards, établi en mars 2026. Anthropic l'a désormais dépassée.
Cela dit, ce tour de table est aussi le signal de quelque chose de plus large : l'argent institutionnel continue d'affluer massivement vers l'infrastructure de l'IA, même si les marges bénéficiaires restent minces et qu'une trajectoire claire vers la rentabilité n'est attendue que dans quelques années. Des conseillers en introduction en bourse de Goldman Sachs, JPMorgan et Morgan Stanley sont déjà en discussion, en vue d'une éventuelle cotation en bourse envisagée pour la fin de l'année 2026 ou le début de l'année 2027.
Ce à quoi les traders doivent prêter attention
Cette histoire a de réelles implications sur le marché, en particulier pour quiconque suit de près les projets d'introduction en bourse.
Anthropic a sécurisé 5 gigawatts de capacité de calcul AWS et 3,5 gigawatts de capacité TPU Google, l'infrastructure devant devenir opérationnelle en 2027. L'entreprise prévoit de dépenser environ $19 milliards en calcul pour la seule année 2026, ce qui correspond presque à ses revenus annuels prévus. Les marges brutes se situent autour de 40 %, ce qui est bien en dessous de ce que l'on observe habituellement dans le SaaS. La rentabilité n'est pas attendue avant 2028.
Ce sont là les chiffres qu'une entreprise présenterait lors d'une introduction en bourse avec une valorisation proche du billion de dollars. La vraie question est de savoir si les investisseurs des marchés publics accepteront ce calcul.
L'introduction en bourse est l'événement à suivre
Si Anthropic entre en bourse à la fin de l'année 2026 ou au début de l'année 2027 à un niveau proche de sa valorisation privée actuelle, cela donnera le ton sur la façon dont les entreprises d'IA sont valorisées sur les marchés publics de manière générale. Fait intéressant, certains soutiens de la première heure choisiraient de rester totalement à l'écart de ce tour de table, spécifiquement pour attendre l'introduction en bourse. C'est une démarche rare, qui pourrait suggérer qu'ils s'attendent à ce que le prix public soit inférieur à la valorisation privée actuelle.
Gardez un œil sur le prospectus d'introduction en bourse dès sa publication, sur la trajectoire des revenus à l'approche de la cotation, et sur la réaction d'OpenAI en réponse.
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