In sintesi
Quest'anno gli investitori giapponesi hanno venduto 3.000 miliardi di yen (18,7 miliardi di dollari) di debito estero.
Il rendimento del JGB a 10 anni ha raggiunto il 3%, il livello più alto dal 1996.
I fondi pensione giapponesi mostrano il loro più forte spostamento verso i titoli di stato nazionali dal 2008.
Il Giappone detiene circa 2,4 mila miliardi di dollari in debito estero.
L'aumento dei rendimenti dei titoli di stato giapponesi sta rendendo più interessanti le attività nazionali, minacciando un flusso pluridecennale di capitali giapponesi verso i mercati del debito globali.
Il mercato obbligazionario giapponese ha superato una soglia importante e l'impatto potrebbe estendersi ben oltre Tokyo. Man mano che i rendimenti dei titoli di stato giapponesi salgono, gli investitori trovano sempre più motivi per rimpatriare i capitali.
DETTAGLI CHIAVE
Il rendimento del JGB a 10 anni ha superato il 3% martedì, più che triplicando in due anni e raggiungendo il livello più alto dal 1996.
Gli investitori giapponesi hanno già venduto un valore netto di 3.000 miliardi di yen (18,7 miliardi di dollari) di debito estero fino al 22 agosto, il più grande deflusso dall'inizio dell'anno a oggi dal sell-off obbligazionario del 2022.
Un sondaggio di J.P. Morgan Asset Management condotto su 82 fondi pensione aziendali giapponesi ha rilevato che la quota netta intenzionata ad aumentare le consistenze di obbligazioni nazionali è la più alta dall'inizio del sondaggio nel 2008. Anche gli elevati costi di copertura valutaria pesano sul debito estero.
Il Government Pension Investment Fund (GPIF) giapponese da 1,8 mila miliardi di dollari non ha ancora mostrato segni di modifica del proprio portafoglio, ma altre istituzioni stanno rivalutando le opportunità interne.
REAZIONE DEL MERCATO
La prospettiva di una minore domanda giapponese ha esercitato un'ulteriore pressione sui mercati obbligazionari globali. I rendimenti dei Treasury USA a 10 anni sono saliti di circa un punto percentuale in due anni, mentre il differenziale di rendimento tra i titoli statunitensi e quelli giapponesi si è ridotto di oltre 100 punti base.
PERCHÉ È IMPORTANTE
Il Giappone è da tempo uno dei maggiori acquirenti al mondo di obbligazioni estere. Se i rendimenti nazionali continuano a salire, i mercati globali potrebbero perdere una fonte importante di domanda incrementale.
Gli investitori seguiranno con attenzione la prossima mossa della Banca del Giappone a fine mese, insieme ai rendimenti dei JGB e ai flussi dei fondi pensione giapponesi. Uno spostamento costante verso le obbligazioni nazionali potrebbe rimodellare i flussi di capitale ben oltre il Giappone.
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Fonte: Reuters
Ora: 13:00 EEST
