시장 변동성이란 무엇이며 어떻게 관리해야 할까요?

시장 변동성은 투자에서 위험을 측정하는 주요 척도 중 하나입니다. 고변동성이 위험인 이유는 큰 변동이 있을 때 돈을 돌려받기 위해 매도해야 하는 시점에 가치 손실의 위험을 증가시키기 때문입니다. 변동성은 주가, 지수, 뮤추얼 펀드 등 시간이 지남에 따라 변하는 모든 것에 대해 측정될 수 있습니다. 

따라서 과거 투자를 비교할 때는 그 성과와 변동성을 비교하는 것이 흥미롭습니다. 우리는 가장 낮은 위험으로 가장 좋은 성과를 내는 투자를 찾고 있습니다. Y Comparator는 요모니(Yomoni) 관리 프로필과 경쟁 관계에 있는 다각화된 투자 펀드의 과거 수익률을 두 가지 축에 따라 제시합니다. 

• 연간 성과. 

• 역사적 변동성. 

시장 변동성은 왜 존재할까요? 

첫째, 변동성이 전혀 없는 유일한 자산은 직선으로 움직이는 자산뿐입니다. 이러한 자산은 매우 드뭅니다! 수요와 공급의 영향을 받는 모든 자산은 필연적으로 변동성을 가집니다. 시장의 변동성을 설명할 수 있는 세 가지 요인은 다음과 같습니다. 

• 예상 소득의 변화 (예: 주식의 경우, 예상보다 낮은 미래 배당금에 대한 기대). 

• 예상 소득의 확실성 변화 (예: 채권의 경우, 상환되지 않을 위험의 증가). 

• 이자율의 변화 (이자율은 미래 현금 흐름의 할인을 통해 주식의 현재 가치를 수정하기 때문입니다). 

• 이러한 요인 중 하나의 사소한 변화조차도 상당한 가격 변동을 유발하고 변동성을 증가시킬 수 있습니다. 

예를 들어, 투자자들이 예상하지 못했을 때 어떤 기업이 중요한 신규 계약을 수주했다고 발표하면 주가가 급등할 수 있습니다. 마찬가지로 어려움에 처한 기업이 일관성 있는 자금 조달 계획을 제시하면 그 채권이 회복될 수 있습니다. 이것이 상승 변동성의 두 가지 예입니다. 

일부 기업은 본질적으로 더 큰 변동성을 가집니다. 수익에 대한 불확실성이 가장 큰 기업들입니다. 경기 순환 기업(자동차 부품, 화학 산업, 건설 등), 수익성이 없는 기업(항공사), 또는 빠르게 성장하고 있지만 손실을 보고 있는 기업(많은 스타트업)이 가장 변동성이 큽니다. 

채권의 경우, 만기(10년, 20년, 30년 등)가 길수록 채권의 변동성이 커집니다. 실제로 채권이 상환될 가격은 알고 있더라도, 그때까지 채권 발행자가 여전히 존재할지 확실히 알 수 없기 때문입니다. 또한, 만기에 회수되는 금액의 실제 가치를 훼손하는 인플레이션의 예상치 못한 상승 위험에도 노출되어 있습니다. 

새로운 정보로 인해 주식의 공정 가치가 가격은 A에 머물러 있는 동안 갑자기 B로 평가될 때 변동성이 증가합니다. A와 B의 거리가 멀수록 가격 변동이 심해지고 변동성이 커집니다. 시장 전체의 규모에서 변동성의 증가는 다음과 같은 보다 글로벌한 현상으로 설명될 수 있습니다. 

• 전체 섹터나 모든 기업의 수익에 한 번에 영향을 미칠 수 있는 변화 (정치적 갈등, 전쟁, 새로운 규제 등) 

• 투자자들이 기존의 기대가 잘못되었음을 깨닫게 만드는 발표 (자동차 판매 통계가 예상보다 좋게 나오면, 투자자들은 자동차 제조업체의 이익이 자신들이 추정한 것보다 더 높을 것이며 따라서 자동차 주식의 가격이 더 높아야 한다고 믿을 만한 타당한 이유가 생깁니다) 

• 예상치 못한 이자율의 변화. 이자율은 할인 메커니즘을 통해 모든 금융 상품과 부동산 가격에 영향을 미칩니다.   

보다 일반적으로, 불확실성과 예상치 못한 놀라움은 상승과 하락 양방향 모두에서 변동성을 창출합니다. 

포트폴리오 변동성을 줄이는 방법 

주식과 암호화폐는 일반적으로 채권보다 변동성이 크며, 채권은 일반적으로 머니마켓(단기금융시장)보다 변동성이 큽니다. 예금 통장은 변동성이 전혀 없거나 이율이 가끔씩 변하기 때문에 변동성이 매우 낮습니다. 

여러 주식을 결합하면 포트폴리오의 변동성이 낮아집니다. 이 때문에 주식 지수는 일반적으로 개별 주식보다 변동성이 낮습니다. 이것이 바로 다각화의 가장 큰 매력입니다! 섹터 간에 상관관계가 없거나(서로 같은 방향으로 움직이지 않는 경우) 지리적 및 통화 다각화가 이루어지면 이는 더욱 유효합니다. 이 분야에서 ETF는 다각화할 수 있는 훌륭한 금융 도구입니다. 

포트폴리오 수준에서 주식과 채권을 결합하는 것도 변동성을 줄일 수 있습니다. 여기서도 저렴한 비용으로 다각화하기 위해 ETF를 사용하는 것이 필수적입니다. 

과거의 시장 변동성을 주의하라 

시장 변동성을 계산할 때는 과거 데이터를 사용합니다. 그러나 과거의 성과가 미래의 성과를 예측하지는 않습니다! 이는 과거의 변동성이 미래의 변동성을 예측하지 못한다는 것을 의미합니다. 시장 변동성은 시간이 지남에 따라 변합니다. 많은 변화가 없던 조용한 주식이나 조용한 시장이 갑자기 매우 변동성이 커질 수 있습니다. 이를 변동성 체제 전환(volatility regime shift)이라고 하며, 이는 많은 투자자들을 놀라게 하는 현상입니다. 

내재 변동성이란 무엇인가요? 

마지막으로 내재 변동성이 있습니다. 이는 시장에서 직접 측정할 수 없기 때문에 다소 까다로운 개념입니다. 가격이 아직 변동성을 보이지는 않지만 곧 그렇게 될 것이라는 생각을 반영합니다. 쉽게 설명하자면, KTX가 파리에서 1시간 거리에 있는 어느 지방 도시에 개통될 예정이지만 정확히 어느 도시인지는 아직 모르는 상황과 비슷합니다. 부동산 가격은 대기 중입니다. 

일부 구매자가 이미 자리를 잡았기 때문에 가격이 조금 올랐을 수 있습니다. 하지만 발표가 공식화되면 선정된 도시는 20% 상승할 것이고, 탈락한 도시는 지금까지 얻은 모든 것을 잃을 것임을 알고 있습니다. 이때 가격은 끊어지기 직전의 고무줄처럼 작동합니다. 장력이 축적되어 정보가 공개되는 즉시 어느 한 방향으로 큰 움직임이 있을 것입니다. 변동성은 지금 당장 눈에 보이지 않지만, 잠재되어 있습니다. 

이 변동성이 아직 자산 가격에서 측정되지 않기 때문에 내재 변동성이라고 부릅니다. 다만, 가격 변동에 대한 방어 비용인 옵션 가격에서는 이를 측정할 수 있습니다. 주식 시장에서 변동성은 중요한 결정(예: 중앙은행 이자율 결정) 전에 증가했다가 그 이후에 감소합니다. 어떤 면에서 이는 미래 변동성에 대한 기대를 반영합니다.

시장 변동성이 높은 시기에는 어떻게 대처해야 할까요? 

투자자에게 변동성은 두려울 수 있습니다. 때로는 전 재산을 잃는 것 같은 느낌을 주기도 하고, 때로는 머리가 어지러워져 자신이 석유 왕이라도 된 것처럼 생각하게 만들 수도 있습니다. 다행인 점은 굳이 반응할 필요가 없다는 것입니다. 변동성은 시장의 자연스러운 일부분이며, 이에 성급하게 대응하려 드는 것은 실수를 저지르는 지름길입니다. 변동성이 큰 시장을 더 잘 견뎌내기 위한 3가지 팁을 소개합니다. 

• 장기적인 관점 유지하기: 갑작스러운 흔들림은 여정의 일부분일 뿐이며, 장기적인 관점이 중요합니다. 고속도로를 달릴 때 바로 앞의 도로만 보려고 차 문을 열면 무섭지만, 저 멀리 지평선을 바라보면 편안해지는 것과 같습니다. 한 걸음 물러서서 냉정함을 유지하세요. 

• 다각화하기: 모든 자산이 동시에 오르고 내리는 것은 아닙니다. 다각화는 포트폴리오 전반에 걸쳐 경험하는 변동성을 줄이는 가장 좋은 방법입니다. 

• 정기 예약 결제 활용하기: 매달 동일한 금액을 투자하면 가격이 하락했을 때는 더 많은 주식을 사고, 상승했을 때는 더 적은 주식을 사게 되므로 변동성을 유용하게 활용할 수 있습니다.