What is Market Volatility and How to Manage it?

Volatilitatea pieței este una dintre principalele măsuri ale riscului într-o investiție. Volatilitatea ridicată reprezintă un risc, deoarece fluctuațiile mari cresc riscul unei pierderi de valoare atunci când este posibil să fie nevoie să vindeți pentru a vă recupera banii. Volatilitatea poate fi măsurată pentru orice evoluează în timp: prețul unei acțiuni, un indice, un fond mutual. 

Când comparăm investițiile istorice, este, prin urmare, interesant să comparăm performanța și volatilitatea acestora. Căutăm investiția cu cele mai bune performanțe și cu cel mai mic risc. Comparatorul Y prezintă randamentele istorice ale profilurilor de administrare Yomoni și ale fondurilor de investiții diversificate concurente pe două axe: 

• Performanța anualizată. 

• Volatilitatea istorică. 

De ce există volatilitatea pieței? 

În primul rând, singurele active cu volatilitate zero sunt cele care evoluează în linie dreaptă. Acestea sunt foarte rare! Orice activ supus cererii și ofertei va fi în mod obligatoriu volatil. Trei factori pot explica volatilitatea unei piețe: 

• O variație a veniturilor preconizate (de exemplu, pentru o acțiune: așteptarea unor dividende viitoare mai mici decât se anticipase). 

• O variație a certitudinii veniturilor preconizate (de exemplu, pentru o obligațiune: crește riscul de nerambursare). 

• O variație a ratelor dobânzilor (deoarece ratele dobânzilor modifică, prin actualizarea fluxurilor viitoare de numerar, valoarea actuală a unei acțiuni). 

• O variație, uneori infimă, a unuia dintre acești factori poate genera variații substanțiale de preț și poate crește volatilitatea. 

De exemplu, dacă o companie anunță că a câștigat un contract nou și important într-un moment în care investitorii nu se așteptau, prețul acțiunilor sale poate crește brusc. În mod similar, dacă o companie aflată în dificultate prezintă un plan coerent de finanțare, obligațiunile sale își pot reveni. Acestea sunt două exemple de volatilitate ascendentă. 

Unele companii sunt în mod inerent mai volatile: sunt cele care implică cea mai mare incertitudine în privința câștigurilor. Companiile ciclice (furnizorii din industria auto, industria chimică, construcțiile etc.), companiile neprofitabile (companiile aeriene) sau companiile care cresc rapid, dar înregistrează pierderi (multe start-up-uri) sunt cele mai volatile. 

În ceea ce privește obligațiunile, cu cât scadența este mai lungă (10, 20, 30 de ani…), cu atât obligațiunea este mai volatilă. Într-adevăr, chiar dacă știm prețul la care va fi rambursată obligațiunea, nu știm cu certitudine dacă emitentul obligațiunii va mai exista până atunci. În plus, ești expus la posibile creșteri ale inflației, care vor penaliza valoarea reală a sumelor recuperate la scadență. 

Ca urmare a noilor informații, volatilitatea crește atunci când valoarea justă a unei acțiuni este estimată brusc la nivelul B, în timp ce prețul se află la nivelul A. Cu cât distanța dintre A și B este mai mare, cu atât prețul va varia mai mult și cu atât volatilitatea va fi mai mare. La scara unei întregi piețe, creșterea volatilității poate fi explicată prin fenomene mai globale, de exemplu: 

• O schimbare care ar putea influența câștigurile unui întreg sector sau ale tuturor companiilor deodată (conflict politic, război, noi reglementări…) 

• O publicație care îi face pe investitori să își dea seama că s-au înșelat în privința așteptărilor lor (dacă statisticile privind vânzările auto sunt mai bune decât se anticipase, investitorii au motive întemeiate să creadă că profiturile producătorilor auto vor fi mai mari decât estimaseră și, prin urmare, că prețul acțiunilor din sectorul auto ar trebui să fie mai mare) 

• O modificare neașteptată a ratelor dobânzilor. Ratele dobânzilor afectează prețul tuturor produselor financiare și al bunurilor imobiliare prin mecanisme de actualizare.   

Mai general, incertitudinea și surpriza generează volatilitate, atât în sens crescător, cât și descrescător. 

Cum se poate reduce volatilitatea portofoliului 

Acțiunile și criptomonedele sunt, în general, mai volatile decât obligațiunile, care la rândul lor sunt, în general, mai volatile decât piața monetară. Carnetele de economii au o volatilitate zero (sau foarte redusă, deoarece ratele lor se modifică uneori, dar nu frecvent). 

Combinarea mai multor acțiuni scade volatilitatea portofoliului: din acest motiv, un indice bursier este, în general, mai puțin volatil decât o acțiune individuală. Aceasta este principala atracție a diversificării! Acest lucru este cu atât mai adevărat dacă sectoarele nu sunt corelate (dacă nu evoluează în aceeași direcție) și dacă există o diversificare geografică și valutară. În această privință, ETF-urile sunt instrumente financiare excelente, deoarece permit diversificarea. 

La nivelul portofoliului, combinarea acțiunilor și a obligațiunilor poate, de asemenea, să reducă volatilitatea. Și în acest caz, utilizarea ETF-urilor este esențială pentru a diversifica la un cost mai redus. 

Atenție la volatilitatea trecută a pieței 

La calcularea volatilității pieței, folosim date istorice. Cu toate acestea, performanța trecută nu prezice performanța viitoare! Aceasta implică faptul că volatilitățile din trecut nu prezic volatilitățile viitoare. Volatilitatea pieței variază în timp. O acțiune calmă sau o piață calmă, care nu fluctuează prea mult, poate deveni brusc foarte volatilă. Acest fenomen este cunoscut sub numele de schimbare a regimului de volatilitate, un eveniment care surprinde mulți investitori. 

Ce este volatilitatea implicită? 

În sfârșit, există volatilitatea implicită. Acesta este un concept problematic, deoarece nu poate fi măsurat direct pe piață. Reflectă ideea că prețurile nu sunt încă volatile, dar vor fi în curând. Pentru a simplifica, este ca și cum TGV-ul ar urma să traverseze un oraș de provincie aflat la o oră de Paris, dar nu știm încă despre care este vorba. Prețurile imobiliarelor sunt în așteptare. 

Au crescut puțin pentru că unii cumpărători s-au poziționat deja. Cu toate acestea, știm că de îndată ce anunțul va deveni oficial, orașul selectat va câștiga 20%, iar perdanții vor pierde tot ce au câștigat. Prețul se comportă apoi ca un elastic pe cale să se rupă: există o tensiune acumulată și, de îndată ce apare vestea, va avea loc o mișcare amplă, într-o direcție sau în cealaltă. Volatilitatea nu este prezentă, dar este latentă. 

Vorbim despre volatilitate implicită deoarece această volatilitate nu este încă măsurabilă în prețurile activelor. Totuși, ea este măsurabilă în prețul opțiunilor, adică prețul protecției împotriva variațiilor de preț. Pe piețele de acțiuni, volatilitatea crește înaintea deciziilor esențiale (de exemplu, modificările ratelor de către băncile centrale) și scade ulterior. Într-un fel, ea reflectă așteptările privind volatilitatea viitoare.

Cum să reacționezi în perioadele de volatilitate ridicată a pieței? 

Ca investitor, volatilitatea poate fi înfricoșătoare. Te poate face să simți uneori că îți pierzi întreaga avere, iar alteori ți se poate urca la cap, făcându-te să te crezi stăpânul lumii. Vestea bună este că nu trebuie să reacționezi. Volatilitatea este o parte firească a pieței, iar încercarea de a reacționa la ea este o modalitate excelentă de a face greșeli. Iată 3 sfaturi pentru a face față mai bine ședințelor volatile: 

• Păstrează un orizont pe termen lung: Fluctuațiile bruște fac parte din călătorie, dar perspectiva pe termen lung este esențială. Ca pe autostradă: să deschizi portiera pentru a privi drumul de jos este înfricoșător, dar să privești spre orizont este relaxant. Fă un pas înapoi și păstrează-ți calmul. 

• Diversifică: nu toate activele cresc și scad în același timp. Diversificarea este cea mai bună modalitate de a reduce volatilitatea resimțită la nivelul întregului portofoliu. 

• Folosește plăți programate: Acestea profită de volatilitate deoarece, pentru aceeași sumă în fiecare lună, cumperi mai multe acțiuni după o scădere și mai puține după o creștere.